节前最后一周ღ◈◈✿，国股行1年期存单收益率在1.75%附近ღ◈◈✿，在资金相对偏紧的情况下ღ◈◈✿，存单市场呈现“供需双弱”的状态中兴n760驱动ღ◈◈✿，供给端相对更弱的节奏带动存单利率一路上行ღ◈◈✿，与10年期国债收益率倒挂程度加深ღ◈◈✿，多位业内人士指出ღ◈◈✿，尽管2月置换债发行前置对流动性构成一定约束ღ◈◈✿，但从当前比价的角度看ღ◈◈✿，存单配置性价比仍相对较大ღ◈◈✿。
从节前最后一周数据来看ღ◈◈✿，在供给方面ღ◈◈✿，存单发行规模为3963.4亿元ღ◈◈✿，净融资额-2078.9亿元ღ◈◈✿，环比大幅收窄4500亿元ღ◈◈✿，是构成节前存单收益反弹的关键因素ღ◈◈✿。
据华创固收团队统计ღ◈◈✿，供给大幅萎缩主要因国股行存单发行收缩所致ღ◈◈✿。其中国有行发行占比由38%下行至21%ღ◈◈✿，股份行发行占比由27%下行至22%ღ◈◈✿，且1年期存单发行意愿偏弱ღ◈◈✿，而在需求端ღ◈◈✿，年前理财赎回小热潮下带动货基和理财双双净卖出ღ◈◈✿，大行“提价换量”的意愿较为有限中兴n760驱动ღ◈◈✿，也造成存单内部期限利差出现倒挂ღ◈◈✿。
从节前存单收盘数据来看ღ◈◈✿，6M存单品种上行幅度环比最大ღ◈◈✿，达到18bpღ◈◈✿，并于1月24日触及近期高点1.9235%中兴n760驱动太阳成集团ღ◈◈✿，与1Y存单倒挂程度飙升至16bpღ◈◈✿，3M存单收益率在节前疯狂上涨后ღ◈◈✿，与1Y存单的倒挂利差最高也达到26bp太阳成集团ღ◈◈✿。
浙商固收分析师覃汉指出ღ◈◈✿，从节前央行及大行流动性操作来看ღ◈◈✿，央行或采取“滴灌式”投放 OMOღ◈◈✿，而大行体系净融出已降至历史较低分位数ღ◈◈✿，或表明“稳汇率”仍是重中之重ღ◈◈✿。不过覃汉也认为ღ◈◈✿，考虑到央行对于流动性仍存一定呵护ღ◈◈✿，春节后流动边际转松可能带来债市短期修复ღ◈◈✿，但“大水漫灌”或不会出现ღ◈◈✿，在目前10年国债活跃券收益率再次下行至1.6%下方来看ღ◈◈✿，进一步做多赔率有限ღ◈◈✿，而若2月未能降准ღ◈◈✿，存单供给端或面临一定扰动ღ◈◈✿，2月份1年期存单核心上下限或是1.60%/1.80%ღ◈◈✿。
值得注意的是ღ◈◈✿，据机构测算ღ◈◈✿，2月政府债券净融资规模或在1.8万亿附近ღ◈◈✿，为历年的单月高位水平ღ◈◈✿，流动性缺口或在7000亿附近ღ◈◈✿，较2024年同期超出1.7万亿左右ღ◈◈✿，需关注央行对冲选择对流动性的影响中兴n760驱动ღ◈◈✿，考虑到2月份仍面临一定的资金缺口压力ღ◈◈✿，存单收益率已较节前略有下滑ღ◈◈✿，其中1Y国股行存单收益率已跌至1.67%附近ღ◈◈✿，但仍高于10年期国债收益率近7bpღ◈◈✿。
华创固收分析师宋琦表示ღ◈◈✿，1月以来ღ◈◈✿，存单从1.55%的低位向上调整至1.70%以上太阳成集团ღ◈◈✿，提价幅度与2021年春节“小钱荒”时较为接近中兴n760驱动太阳成集团ღ◈◈✿。从比价的角度看ღ◈◈✿，当前存单与10年期国债倒挂太阳成集团ღ◈◈✿，依然具有较高的配置性价比ღ◈◈✿。澳门太阳集团ღ◈◈✿，太阳成集团tyc234cc[主页]网址太阳成集团tyc234cc网址ღ◈◈✿，太阳成官网ღ◈◈✿，古天乐代言太阳集团城ღ◈◈✿。太阳成集团网站ღ◈◈✿，
